优良中药饮片企业,借力佐力发卖将快速成长

投资要点:

风险提醒:市场所作加剧风险;王老吉商标系列案件诉讼仲裁风险。

鼎力开辟大医疗,大医疗取得冲破进展:大医疗目上次要包罗三方面:(1)以4650万元增资广州白云山病院,持有51%的股份成为第一大股东,目前床位100多张,将来打算扶植成为三甲病院(2)投资约10亿元参与成立合作公司(初步框架和谈),占股约33%,以合作公司为主体参与济宁市病院扶植、运营和办理,而且采用新的运作体例,为将来的公立病院改制堆集经验,为将来广州市公立医

公司近日发布通知布告称完成对浙江百草中药饮片无限公司增资暨股权让渡的严重事项。公司以自有资金6,000万元对百草中药进行增资,增资完成后,公司以自有资金7,004.4万元受让百草中药27.46%的股权,本次增资及股权让渡后,佐力药业持有百草中药51.01%股权。

此前已举牌安徽安纳达钛业,二级市场投资加快。公司控股子公司康盛投资办理无限公司于2015年7月6日至2015年9月1日通过深圳证券买卖所集中竞价买卖系统增持安徽安纳达钛业股份无限公司合计10751000股,占安纳达股份总额的5%。考虑博信股份,公司在二级市场投资曾经有持续动作。公司二级市场持续举牌的次要目标在于操纵市场波动机遇,以较小成本介入相关优良投资机遇。

禽链反转趋向明白。从行业协会领会,上半年祖代鸡引种量为31万套, 估计全年引种不跨越70万套,比拟13年154万套和14年119万套大幅下滑。且从目前数据来看祖代鸡存栏已起头下行(截止7月12日存栏144万套,同降13.4%,环降8.8%),父母代鸡存栏也自5月高点下滑7.15%。估计此次祖代鸡引种量的大幅削减将使得鸡价在16年起头走出景气行情。

转型无力,“财产+本钱双轮驱动”。公司控股子公司康盛投资办理无限公司是公司全资子公司深圳名城金控(集团)无限公司旗下主要证券投资平台,次要投资范畴涉及股票投资、上市公司计谋投资、新三板投资。公司前期已通知布告金融成长计谋,在切实上市公司主停业务稳健成长的前提下,充实阐扬公司本钱实力和资本劣势,培育公司新的营业和利润增加极。

风险提醒

大贸易板块稳步向前,线上线下齐头并进:线下发卖方面,公司别离与南方医科大学南方病院、广东省西医院(华南地域最大的西医院)、番禺区何贤留念病院签定了药品供应链延长办事项目、聪慧药房项目、现代医药物流延长办事合作和谈等;线上方面,公司与九州通及赛柏蓝公司合作制造“微商”升级版“医药云商”,并就制造“白云山铁玛”立异贸易模式进行合作,但目前规模仍然较小。

手艺叠加下流延长,业绩高增加可期。公司目前正在积极推进定增方案中的立体笼养手艺以及熟食成品加工项目。估计笼养手艺完成后将为公司新减产能2500万羽,全体年出栏商品鸡规模可达1.5亿羽,而通过熟食成品项目向下流延长则使得公司外行业反转期间可攫取更大利润,估计公司熟食项目来岁9月即可投产。全体上我们估计2015、2016年公司商品鸡屠宰规模分为0.92和1亿羽。在来岁鸡价持续景气的环境下,公司盈利将达到3亿元。

并购百草后将构成两大医药工业板块。①公司在2014年前主业较为枯燥,次要为乌灵系列,几乎占全体营收的100%,2014年7月收购青海珠峰获得的百令片曾经成为强力增加极,2015年上半年增速60%以上,估计全年发卖过亿,为焦点营业板块。②本次在景气的细分行业中并购百草中药饮片,将进一步开辟新的营业,并以此为平台进入中药配方颗粒营业,形成第二营业板块。

事务。2015年9月12日,广东博信投资控股股份无限公司(代码:600083.SH)通知布告称,2015年9月11日,博信股份收到股东康盛投资办理无限公司奉告函:截止2015年9月11日,其通过上海证券买卖所集中竞价买卖系统增持博信股份的股份合计1150万股,占该公司股份总额的5%。

风险提醒

洪涛股份:结构建筑、医学、司法,全面进军教育范畴

进军医疗、司法教育板块,无望提高教育市场份额

投资

赐与“买入”评级。看好公司在禽财产链链回暖环境下盈利环境,估计公司15~16年EPS 别离为0.45元、1.59元;赐与“买入”评级。

大南药全体平稳,将来增量次要看金戈:上半年公司医药营业增加4.5%,增量次要来自客岁10月份起头推广的抗ED 产物金戈,本年上半年金戈实现元收入(终端发卖估计在2.6亿元),估计全年无望实现2-3亿元收入,持久看无望实现5-10亿元的发卖,金戈毛利率跨越70%,次要系仿制药研发成本较低。其他产物和过去几年环境根基一样,同比持平,估计大南药全年增速在5%摆布。

并购中药饮片企业后协同成长风险;主导产物投标降价风险;外延并购整合风险;

公司在应对公装营业下行,自2014年提出了把成长职业教育作为公司将来的第二主业就是最好的。

公司在二级市场参股处置市政营业的博信股份,后者已经于本年5月遏制严重资产重组事项。2015年上半年,博信股份实现停业收入6771万元(营业收入来历于控股子公司博成市政),实现归属于母公司所有者的净利润974万元。博信股份于2015年2月4日发布了《严重资产重组停牌通知布告》并起头按严重资产重组事项法式持续停牌;2015年4月23日,博信股份与本次严重资产重组买卖对方签定了相关《框架和谈》;2015年5月26日,博信股份召开了第七届董事会第二十一次(姑且)会议,审议并通过了《关于终止严重资产重组事项的议案》。我们认为,公司本次通过金控平台对博信股份进行投资,有益于公司房地产开辟营业与市政营业的整合。

事务描述

增资收购浙江中药百草中药饮片51%股权

类别：公司研究 机构：东北证券股份无限公司 研究员： 日期：2015-09-15

白云山:王老吉十送X策略仍在延续

鼎力成长第职业教育二主业,寻找新的盈利点

此次认购是公司在收购中装新网和跨考教育后又一严重计谋,代表了公司除建筑教育范畴外,正式进军医学、司法教育两大板块。我们看好公司将来成长前景,但目前粉饰主业较为坚苦,暂维持对公司的“买入”评级。公司6月份停牌,此时复牌在估值层面可能会承压,估计公司2015-2017年EPS别离达0.34、0.40、0.48元。

类别：公司研究机构：长江证券股份无限公司 研究员：陈佳 日期：2015-09-15

仙坛股份:手艺叠加下流延长,“公司+农场”成本劣势较着

此次认购筑龙网、学尔森有助于公司整合优良建筑资本,加速公司职业教育营业的成长。

类别：公司研究 机构：广发证券股份无限公司 研究员：唐笑 日期：2015-09-15

15-17年业绩别离为0.24元/股、0.28元/股、0.32元/股

公司百令片快速增加,收购百草中药饮片后产物更为丰硕,贸易和办事无力结构大健康,将来内生外延双轮驱动公司成长。暂不考虑并购,我们估计公司15/16/17年EPS别离为0.24/0.28/0.32(转增前14年EPS为0.33元)。响应股价对应PE为32/27/24倍,维持“买入”评级。

类别：公司研究 机构：广发证券股份无限公司 研究员：张其立 日期：2015-09-15

事务评论

佐力药业:并购百草中药,新增中药饮片营业

若是金英杰教育2015年度的净利润不低于1500万元,则公司有权进一步以2015年度净利润的15倍估值收购原股东持有的不低于31%的股权。

近期我们调研了仙坛股份。总体上我们认为公司即将外行业反转期间实现产能和营业的双重扩张,且“公司+农场”的养殖模式具有较大的成本节制劣势,是禽链反转的布景下不成多得的弹性标的.

建立两大医药工业板块,助力大健康计谋

金英杰教育旗下的金英杰是国内面授规模最大、通过率最高、专业化最强的医学高端品牌;英杰专注于司法测验培训。

“公司+农场”养殖模式实现成本节制。上半年公司外行业均大幅吃亏的环境下仍实现859万盈利,次要缘由在于“公司+农场”养殖模式降低了出产成本。通过“公司+农场”模式不只大幅削减了本身固定资产投入,同时实现了养殖的分离化运营,无效降低了疫病风险,给公司带来了较好的成本节制劣势。此外,通过“公司+农场”养殖模式公司可矫捷调理产能,恰当规避行业风险。

投资。目前公司已明白建立财产+本钱的双轮驱动、立异转型计谋,通过房地产营业板块和金融营业板块协同成长,制造新的营业增加极。我们估计公司2015、2016年EPS别离0.3和0.4元。按照公司9月11日收盘价9.36元计较,对应2015、2016年PE为31.1倍和23.4倍。考虑地产营业RNAV在13.5元上下(对应272亿市值),企业已通知布告拟进行100亿财产投资赐与1.5倍PB(对应溢价50亿市值),以上两项合计价值322亿,折合资价16.02元,维持“买入”评级。

公司有进一步收购打算,业绩许诺保障公司权益

风险提醒:企业转型不达预期风险,公司重心下移。

筑龙网、学尔森在建筑行业地位高,助力公司成长职业教育营业

①百草中药饮片公司为浙江省高质量饮片企业,2007年已经一次性通过GMP认证,产物品规齐备,共有品种700多种,品规1,000多个。终端客户推广上,公司与邮政系统合作,在浙江省率先开展“健康,免费送煎药抵家”办事。②百草饮片2014年和2015年上半年别离实现收入1.30亿和5,126万元,净利润1,012万和465万,发卖区域以杭州市和湖州市为主,因为公司以制造为主,发卖并非强项,佐力药业收购后无望强化发卖拓展发卖区域,将来三年实现年均2,000万元的净利润方针。

凉茶市场所作仍然激烈,市场处在以量补价阶段:按照麦肯锡统计, 上半年凉茶市场零增加,公司凉茶销量增加18%,但发卖收入只增加6.5%,次要是公司采纳十送X 的策略,加多宝金罐装上市后加大了告白宣传和渠道投入,市场所作加剧。我们草根调研了部门商超渠道,凉茶龙头企业压货均较为严峻,渠道库存仍然偏大。目前王老吉和加多宝的常用消费场景次要是烧烤、冰冻王老吉、碰杯畅饮、世人狂欢,消费场景无差别,品牌区分度不敷,公司将来重点成长方针市场为大学生或者刚结业的消费群体,让他们愈加承认王老吉, 定位将逐渐趋于年轻化,构成差同化。

风险提醒:(1)鸡价上涨不达预期;(2)疫情风险。

类别：公司研究 机构：海通证券股份无限公司 研究员：涂力磊,谢盐 日期：2015-09-15

演讲要点

大名城公司通知布告点评:二级市场持续举牌,加大本钱市场投资力度

新营业推进不达预期;各营业整合对公司的办理提出了更高的要求。

演讲摘要:

院改制做好预备(3)林芝白云山藏式摄生古堡项目,投资4000多万,包含摄生、养老、医疗办事项目,目前在做试点,规模不大。 盈利预测与投资评级:我们估计公司2015-2017年EPS别离为1.07元、1.20元、1.38元,对应PE别离为25倍、22倍、19倍,初次笼盖赐与公司“增持”评级。