近期的科技股行情非常火爆。创业板指数从2018年10月的1184点最高涨到了本周二的2293点，在不到一年半的时间里产生了94%的涨幅，而同期上证指数从最低点只上涨了24%。

这样的分化行情是由多种因素引起：

从宏观角度讲，“经济退，政策进”的组合让蓝筹权重股的业绩出现下行压力，而由此带来的宽松政策对小盘股的估值扩张形成了支撑。更加火上浇油的是，1月以来开始的艺情让“经济更退，政策更进”，让二者的分化更加加剧。

从中观角度讲，“自主可控、国产替代、产业升级”的需求让5G、芯片、软件、消费电子、新能源车等行业的景气度大幅提升，一批优质科技公司的业绩正在实现爆发式增长。

基本面的相对改善带来了追逐业绩动量的机构资金，机构资金带来了漂亮的上涨趋势和赚钱效应，赚钱效应带来了爆款基金和活跃游资，爆款基金的建仓和活跃游资的拉升吸引了更多场外资金，甚至场内的蓝筹股投资者也被“逼迫”着卖掉金融买入科技。

这一循环具有正反馈特征，只要增量资金足够充裕、存量资金筹码稳定，趋势就可以一直延续下去。

显然，现实和理论是有差距的。

过快的涨速和过大的涨幅会引来产业资本的减持、会引来监管层的注意、会引来场内获利盘心态的变化。一旦出现微小扰动小幅下跌，就容易引起大量资金的获利止盈冲动，而较大的浮盈让这样的获利卖出行为急切而不计成本，表现在价格走势上就是会出现较大幅度的快速下跌。

最初一两次的快速下跌会给踏空资金提供买入上车机会，接下来的深v会让心急卖出的投资者非常后悔。同样的“快速下跌-快速拉升”剧本重复两三次以后，一直持股没卖的投资者会认为自己非常英明，怎么能被暴跌骗下车呢~

之前下了车的投资者会非常沮丧，有的人会“及时纠正自己的错误”追着买回，有的人则会望着历史的高铁唉声叹气；之前踏空的投资者顺利上车之后，也会尝到“暴跌就是买入机会”的甜头。

所以就像巴甫洛夫的狗一样，各方参与者至此都会产生“打死也不卖，谁也别想骗我下车”的条件反射，此时就是收网的时机。同样的过程会在不同的时间、不同的资产不断重复，每次能在高位漂亮跑掉的投资者并不多。

目前的科技股行情应该还处于上上上一段的第一句话的步骤，回调一段时间后也许还会有下面的拉升（概率大一些），也可能这里就是顶部（概率小一些）。对科技类ETF和大多数科技股的投资者来说，如果你之前没有考虑过如何退出，那么现在可以开始想想了。

在去年的文章中，我们是这样写的：

至于部分细分领域确实非常景气，但是价格也已经高高在上的科技板块如果也想参与，应该怎么办呢？

由于普通投资者不具备判断科技细分领域景气度拐点的逃顶技能，因此简单地买入并持有具有较高的风险性。比较合理的做法是使用趋势投资的理念交易半导体50、5G等ETF，利用技术分析手法逢回调参与，并在趋势走坏时减仓卖出